對(duì)于聊城無(wú)縫鋼管來(lái)說(shuō)，當(dāng)前長(zhǎng)流程螺紋鋼利潤(rùn)為150元，電爐螺紋鋼利潤(rùn)為-200元。在這樣的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)下，聊城無(wú)縫鋼管的利潤(rùn)要繼續(xù)大跌難度較大，但短期也不存在大漲的基本面支撐，尤其是在天量庫(kù)存的壓制下，復(fù)工后需求的恢復(fù)速度并沒(méi)有比往年正常返工來(lái)得快。從全年角度講，我們認(rèn)為逆周期調(diào)節(jié)拉動(dòng)基建投資增速在8%-10%，但由于基建在聊城無(wú)縫鋼管整體需求占比僅約15%，整體拉動(dòng)需求幅度有限。此外，我們對(duì)地產(chǎn)政策放松以及地產(chǎn)趕工拉動(dòng)聊城無(wú)縫鋼管需求的市場(chǎng)觀點(diǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度。去年由于地產(chǎn)政策與資金端的收緊，地產(chǎn)商加快開(kāi)發(fā)-推盤(pán)-回籠資金的模式推動(dòng)了新開(kāi)工與地產(chǎn)用鋼需求的大增。在用鋼最集中的新開(kāi)工階段，去年地產(chǎn)商本就以最高的效率進(jìn)行施工以期望盡快達(dá)到預(yù)售目的，在達(dá)到預(yù)售后則明顯放慢了施工進(jìn)度，因此疫情后的趕工能否帶來(lái)同比更高的需求是存疑的。相反，疫情后由于政策放松了預(yù)售條件以及地產(chǎn)商融資，過(guò)去兩年地產(chǎn)商加快開(kāi)發(fā)-推盤(pán)-回籠資金的行為模式或?qū)⒂兴淖?。總的?lái)看，我們認(rèn)為在今年的環(huán)境下，地產(chǎn)政策的放松是否等效于利多地產(chǎn)用鋼需求是存疑的，還需要產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證。